ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ УСЛОВИЯ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В УКРАИНЕ

В современных условиях в Украине продолжается процесс формирования субъектов фон-дового рынка. Например, по состоянию на 1 января 1994 в Министерстве финансов Украины зарегистрированы выпуски ценных бумаг более 300 эми-тентов с объемом акционерного капитала более 80 млрд грн. Торговцами ценными бумагами были около 180 структур [14, 15, 25].

Однако банки размещали только собственные ценные бумаги как торговцы цен-ными бумагами чисто номинально вследствие владения соответствую-зиею, ибо для них операции с ценными бумагами еще менее прибыльны, чем кредитование. Более-менее активно на фондовом рынке действовало около 25 компаний. Эмитентов, которые были ранее государственными предприятиями и размещали свои акции в процессе приватизации, насчитывалось еще меньше. Государство как эмитент ценных бумаг не проявляла активности. Разработанные в некоторых регионах так называемые проекты муниципальных займов реализовывались очень медленно из-за неподготовленности местных органов власти. Такие фон-вые инструменты, как опционы и фьючерсы, не существовали, а вексель как универсальное ценная бумага не применялся, хотя предприятия видчува-ли острый кризис платежей.

Сейчас рынок ценных бумаг проявляется в небиржовий торговли. По сравнению с размещением ценных бумаг на первичном рынке вторичный

рынок пока находится в зачаточном состоянии. Становление его опреде-чатиметься прежде уровнем приватизации, появлением ликвидных ценных па-пэров и созданием инфраструктуры фондового рынка - широкой сети финансовых посредников, депозитариев и клиринговых палат.

Процесс формирования фондового рынка должно происходить одновременно с про-процессом приватизации государственной собственности. Эти процессы взаимосвязаны и взаимообусловлены. Следовательно, активизация процесса приватизации и акционуван-ния предприятий - это неотъемлемое условие развития фондового рынка. При-ватизации является мощным толчком к формированию фондового рынка через создание открытых акционерных обществ на базе средних и крупных промышленных предприятий. Однако этот процесс пока не получил разви-тия. Время достаточно активно развиваются арендные отношения. В этом случае коллективы предприятий большую часть имущества выкупают за считается-нок собственных средств.

Вследствие развития арендных отношений в Украине происходит массовый процесс формирования коллективной или частной форм собственности, что может привести к многолетнему затягивание становления фондового рынка. В этой связи наряду с принятием законов о корпоратизации надо также принять положение, ограничивающее "коллективизацию" в про-мышленности.

Среди других важных причин, сдерживающих процесс приватизации и как следствие развитие рынка ценных бумаг, можно назвать следующие:

- Пассивность и скрытое противодействие высших уровней управления (минис-терств, госкомитетов, корпораций) процесса приватизации;

- Отсутствие законодательства для создания инфраструктуры приватизированные зации в лице различных финансовых посредников, в частности инвести-ционных фондов и компаний;

- Отсутствие гибкой нормативной базы приватизации многочисленных объединений, ассоциаций, концернов, включающих несколько юридических лиц, через систему холдинговых компаний.

Важнейшим условием развития рынка ценных бумаг (РЦБ) является соз-ние его организационно-функциональной структуры. Для функ-ния полноценной инфраструктуры РЦБ на Украине необходимо наличие эми-тентов, заинтересованных в мобилизации свободных средств; инвесторов, имеющих свободные средства и ищут выгодного их размещения; посредников, обеспечивающих обмен обязательств (ценных бумаг) эмитентов на средства инвесторов. Непременным условием существования РЦБ является наличие государственного органа, регулирующего обращение ценных бумаг на РЦБ и обеспечивает надлежащую

---

Другие статьи по теме:

- Коммерческие банки
- По принципу обратимости
- Концептуальные проблемы анализа кредитных операций в коммерческом банке
- Внутренний государственный долг СССР (1985-1990 pp.)
- ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК И КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ