РАЗВИТИЕ ИНСТИТУЦЮНАЛЬНОИ СТРУКТУРЫ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

Современная институциональная структура финансового рынка состоит из бирж, банков, брокерских фирм, системы мижбиржових и мижброкерсь-ких (миждилерських) связей, инвестиционных фондов. В крупных городах стран СНГ возникают фирмы, специализирующиеся на маркетинге ценных бумаг и инвестиционных консультациях. Существует также своеобразная надстроек-на система фондовых институтов в виде многочисленных ассоциаций, объединений, холдингов и т.д., которые ставят перед собой как некоммерческие цели координации биржевой деятельности, определение стратегических направлений раз-витке финансового рынка, унификации торговых правил, так и чисто ко-мерцийни задачи.

Многочисленные фондовые отделы бирж или самостоятельные фондовые биржи составляют организованный рынок ценных бумаг (все другие институты относятся к неорганизованного рынка). В отличие от неорганизованного организованный рынок предполагает прежде гласное котировки лучших, элитных ценных бумаг. Поэтому для него свойственна функция индикатора рыночной конъюнктуры. Котировки же оборотных ценных бумаг на неорганизованно-м рынке основывается на биржевых котировках.

Однако такой специализации институтов финансового рынка в Украине еще не достигнуто. Основание многочисленных организационных структур, которые на-Зива биржами, способствовало созданию весьма оригинальной структуры и специализации институтов финансового рынка. Основная масса капитала в процессе учредительства хлынула в сферу оптовой торговли, поскольку именно здесь норма

прибыли была высокой. Однако эта норма не была гарантированной, она часто и непредсказуемо менялась под влиянием случайных факторов, обусловленных общей экономической и политической нестабильностью по-Галом и перестройкой системы оптовой торговли в частности. Чтобы создать довольно устойчив во времени поток доходов, т.е. обеспечить выживание, организации оптовой торговли, называющих себя биржами, пошли двумя путями: широкой диверсификации деятельности и узкой (отраслевой) спе-циализации. Сейчас начинается процесс конвергенции двух направлений, вна-слидок чего появляются универсальные биржи-холдинги с многочисленными спе-ванных подразделениями. Как пример такой конструкции приведем созданную в России товарно-сырьевую биржу, которая уже более двух лет занимает доминирующее место на рынке биржевых услуг.

Необходимым звеном таких диверсификационных конгломератов являются фондовые подразделения (отделы). Они несут функциональную нагрузку двух типов. С одной стороны, эти отделы выполняют традиционные функции, присущие фондовым институтам: дают места брокерам для торговли ценными бума-рами, обеспечивают их средствами связи, организуют расчетные от-носины, взимают биржевые сборы. Кроме того, фондовые отделы являются свое-родным стратегическим резервом создание универсальных бирж.

Эта особая роль фондовых отделов определяется потребностью закреплены ления доли экономического пространства с каждой универсальной бор-едой, что достигается путем сосредоточения в руках учредителей биржи контрольного пакета акций приватизируемых предприятий - основных поставщиков (продавцов) товаров для этой биржи. Поскольку в состав учредителей бирж входят, как правило, руководители крупнейших предпри-ятий-поставщиков, то задача удержания контрольного пакета вы-ришуеться просто. Причем есть возможность сформировать его как за счет квоты руководителей и части коллектива приватизируемого предприятия, так и за счет скупки разрешенной законом доли акций на открыто-м рынке.

На практике решение указанной проблемы тормозится из от-сущность акций, затягивание процессов приватизации и акционирования. В этих условиях ближайшей целью фондовых отделов становится участие в акцио-рования конкретных предприятий. Аналогичные отделы по приватизации сущест-ют и на самостоятельных фондовых биржах. Создаваемые в массовом порядке эти нетрадиционные для финансового рынка структуры можно охарактеры-зывать как "законсервированные" холдинги - потенциальную систему ре-ния будущих потоков капиталов. Дальнейшее преобразование в холдинги, по сути, является стратегическим направлением современных фондовых отделов.

---

Другие статьи по теме:

- Коммерческие банки
- Виды рынков в рыночной экономике
- БАНКИ И БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА
- По принципу обратимости
- Ипотечные банки